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国家铁塔公司正式组建:不涉及基站建设—资讯

2019-10-09 作者:财经资讯   |   浏览(166)

不考虑成本加成率的影响,情景1,调整前综合折扣为12.4%,调整后为18.2%。考虑成本加成率的影响,优惠力度大约为18.2%-12.4%+4.3%=10.1%。以此类推,情景2优惠力度大约为10.5%。情景2相比情景1主要变量是共享率的提升,可见,随着未来三大运营商在铁塔共享率提升,经济效益会越大。

国家铁塔公司正式组建:不涉及基站建设

    从上表简单的匡算,可以较为直接得看出,各产品的新定价比原价大概优惠了10%左右,大幅减小了联通的铁塔使用费,降低成本端压力。我们认为,上述协议对联通乃至各家运营商都是利好,有利于各自的扩容和减轻未来5G 建设的障碍。同时,铁塔下一步的发展对整个通信行业的发展举足轻重,如若未来起到行业发展的“润滑”是最好的举措。对于联通而言,有利于毛利率的提升,后续有望传导至实际业绩,伴随收入端的改善,ROE 水平有望进一步提升。

传闻已久的“铁塔公司”终于浮出水面。

    中国铁塔经济效益进一步体现,联通或为边际受益最大者。

近日,中国移动、中国联通和中国电信相继发布公告称,将合资成立中国通信设施服务股份有限公司,即俗称的“铁塔公司”。目前,各方正处在考虑将一定数量的电信资产注入该公司的初步阶段。

    从协议中的优惠条款来看,运营商之间的共享率越高,优惠力度越大。截止至2017年9月20日,铁塔公司相比成立之前,新建铁塔共享率从14.3%快速提升至73%,其中中国移动从3.6%提升至48.6%,中国电信从36.6%提升至90.1%,中国联通从20.9%提升至92.4%。中国铁塔董事长刘爱力曾公布数据,中国铁塔三年来,累计相当于减少铁塔重复建设56.8万个,相当于节约行业投资约1000亿元,为运营商带来了极大利益。我们认为,未来共享率和三家共享的渗透率还有进一步提升空间,共享率提升叠加中国铁塔优惠力度的加大,中国铁塔带来的经济效益有望进一步体现。

针对这个公司的成立,通信行业观察家项立刚告诉《中国经营报》记者,主要有两个方面的原因,“一是三大运营商有成立铁塔公司的需求,因为由铁塔公司来统一建设,投资重复率会降低,效率也会大大地提高;二是在这样的基础上,工信部等相关部门也会起到推动的作用”。

    一方面,铁塔公司承建大部分的铁塔建设项目,加速三大运营商站址规模的快速提升,有效加快4G 网络发展进程,也利于加快未来5G 投资建网的实施节奏。

早在今年3月26日,由国资委牵头,会同工信部,组织三大运营商召开过一次协调会。会议研究讨论了铁塔公司组建涉及的重要问题,明确设立铁塔公司协调组和筹备组。其中,协调组负责协调公司组建中的重大事项,筹备组负责具体的公司组建工作。

    另一方面,三家运营商从过去的各自建设、各自维护、各自运营到一家建、维、营,三家共享,大大减少重复建设重复运营。在进一步优惠催化下,三大运营商的成本压力集体下降,利于腾出更多的资源发展新业务。而联通是三大运营商中经营杠杆和财务杠杆最高的公司,边际受益可能最大。

7月11日,铁塔公司终于落地。据了解,该公司注册资本为100亿元,中国移动、中国联通和中国电信将分别出资40亿元、30.1亿元和29.9亿元,因而各自持有40%、30.1%和29.9%的股权。

    业绩触底并持续改善,员工持股推进,看好公司变革,维持“买入”评级。

从目前铁塔公司的架构来看,三大运营商仍然占据主导地位,其他资本想要进场难度非常大。按照公司法规定,至少一年内是无法引入其他股东的。

    未来,联通有望通过调整投资支出、设立投资公司,加大创新优化业务结构。变革层面,公司I2IC 范围逐步扩大、流量银行打造平台优势提升客户黏性,语音经营向流量经营数据经营成为必然趋势,并且公司以“营改增”为契机深化营销模式转型,促进业务和客户质量的持续提升。虽然短期收入和用户数增长面临一定的压力,但公司积极推进集中化、专业化、扁平化运营管理体系,带来经营效率提升。看好公司变革,预计2017/2018/2019年EPS 分别为0.06/0.08/0.13元,目前公司股价在“混改”增发底价附近,同时员工持股事项不断推进,维持公司“买入”

但自从2013年以来,中国电信业改革步伐开始加速,十八届三中全会明确要求,扩大电信业对民企的开放力度,目前已在一些领域率先实行,比如发放虚拟运营商牌照、宽带接入网业务向民资开放、民营企业获准从事电信基础设施的建设和运营等。此前,中国移动董事长奚国华在香港召开的股东会上也透露,预计铁塔公司最快今年第三季成立,未来铁塔公司会引入民资。

面对这种行业趋势,迈哲华咨询有限公司咨询总监曹寅认为,未来股权方面有可能向民资开放。“民企可能是在分销端作为参与方进入。之后会出现这样一种形式,国企做基础设施运营管理,民企做下游的销售、营运、分销,还参与一些管理。”

而在业务方面,铁塔公司将主营铁塔的建设、维护和运营,兼营基站机房、电源、空调等配套设施和室内分布系统的建设、维护和运营以及基站设备的维护。可见,作为三大运营商最核心的网络资源,网络竞争力的最核心部分,基站投资建设并没有被划入铁塔公司的业务部分,这意味着将来铁塔公司也管不了三大运营商的基站投资建设 ,与之前外界传闻的成立基站公司,甚至是网业将分离没有任何关系。

不过,也有业内人士担忧,即便只是铁塔的建设,在选址上也会涉及各方的利益,比如在某个地方建铁塔,将基站安装上去,运营商之间的信号是否会互相干扰,或者只利于其中一方。

“建铁塔是技术问题,是需要和电信运营商进行沟通、商量,然后才能确定在这个地方建铁塔,而不是说想在哪里建就在哪里建,一定是有技术要求的。同时,除了铁塔公司之外,电信运营商并不是什么都不做了,他们可能在自己需要的地方进行补位,可能也做铁塔、做基站等,铁塔公司并没有包揽全部铁塔的建设。”项立刚表示。

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