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现代制药事件点评:发行可转债突破发展瓶颈

2019-10-27 作者:财经资讯   |   浏览(56)

事件:

    期待原料药提价带来长期增量。威奇达核心品种6-APA和7-ACA处于提价周期,未来环保政策趋向严格,供给端产能有望进一步收缩。公司目前拥有6-APA产能7600吨,每提价10元/kg,预计年化增厚业绩约5000万。

    盈利预测和投资评级:考虑到6-APA限产影响,我们预计2017-2019年公司EPS分别为0.64、0.73和0.88元,目前市值137亿元,对应2018年PE为16.86X。公司作为国药集团的化学制药平台,未来有望通过工商联动实现突破发展,维持买入评级。

    盈利预测和投资评级:继续看好公司作为国药化药平台潜力,维持买入评级:我们预测公司2017年净利为8.2亿元,目前市值180亿,对应PE为21X,不考虑提价,后续复合增速17%。公司作为国药集团的化学制药平台,未来有望通过工商联动制剂实现突破发展,维持买入评级。风险提示:原料药提价不及预期;环保检查停产力度超预期;一致性评价不及预期;公司未来业绩的不确定性。

    公司发布公告:拟发行20.35亿元可转债,期限6年,转股期自可转债发行结束之日满6个月后的第一个交易日起至可转债到期日止。

事件:

    投资要点:

    一致性评价受益标的。公司目前一致性评价品种60个,进度处于同类企业前列,部分品种已启动生物利用度一致性评价。包括硝苯地平控释片等重磅品种有望陆续通过,公司依托国控销售平台,工商联动优势将加速通过一致性评价品种放量。

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